Россия за три года израсходовала 71% золотых резервов ФНБ для финансирования войны в Украине. Регулярная продажа золота, падение нефтяных доходов и рост дефицита бюджета усиливают риски краха экономики и распада РФ в 2026 году.

За три года полномасштабной войны против Украины Россия оказалась в ситуации, когда привычные источники наполнения бюджета — экспорт нефти и газа, заимствования на внешних рынках и валютные резервы — либо резко сократились, либо стали недоступны из-за санкций. В этих условиях Кремль "активно" использует Фонд национального благосостояния, прежде всего его золотую составляющую.

Фактически золото превратилось в ключевой инструмент финансирования военных расходов и латания бюджетных дыр. Масштаб этого процесса оказался беспрецедентным даже по меркам кризисных лет.

Золотые резервы ФНБ: масштабы истощения

Согласно данным Министерства финансов РФ, с мая 2022 года по январь 2025 года объем золота на балансе ФНБ сократился с 554,9 до 160,2 метрических тонн. Это означает снижение на 71% всего за неполные три года.

Анализ, опубликованный в издании The Moscow Times, показывает, что золото стало главным «расходным материалом» фонда на фоне ослабления традиционных доходов бюджета. В течение 2023 и 2024 годов Минфин продавал золото ежемесячно, без пауз и накопления резервов.

Только в 2023 году ФНБ потерял 196 тонн золота — около трети от довоенного объема. В 2024 году темпы еще ускорились: минус 171 тонна за год. Даже закупка 72,4 тонны золота в середине 2024 года не изменила картину — большая часть была перепродана сразу, что указывает на острый дефицит ликвидности.

Почему золото заменило нефть и валюту

До войны ФНБ выполнял функцию «подушки безопасности» — его активы превышали 9,7 трлн рублей. Однако санкции ограничили доступ России к долларовым и евроактивам, а валютные резервы за рубежом были заморожены.

На этом фоне золото стало уникальным ресурсом: его можно реализовывать внутри страны, оно не зависит от западных финансовых институтов, его продажа позволяет быстро закрывать кассовые разрывы бюджета.

К январю 2025 года совокупные ликвидные активы ФНБ (золото и активы в юанях) сократились до 4,1 трлн рублей — формально это немного больше, чем годом ранее, но в реальном выражении падение составило около 60% по сравнению с довоенным уровнем времен пандемии.

Падение цен на нефть и ускорение распродажи резервов

Первоначальный проект бюджета РФ на 2026 год не предусматривал изъятий средств из ФНБ — власти рассчитывали сохранить остатки резервов. Однако новые санкции США и резкое падение цен на нефть вынудили Кремль пересмотреть стратегию.

Средняя цена российской нефти Urals упала до 34 долларов за баррель, тогда как в бюджете заложено 59 долларов. Этот разрыв моментально превратился в многотриллионный дефицит доходов.

В ответ Минфин начал продажи золота и иностранной валюты в объеме 12,8 млрд рублей в сутки в период с 16 января по 5 февраля 2026 года — это самый высокий темп интервенций за всю историю подобных операций.

Прогнозы банков: сколько резервов осталось у России

Аналитики банка ВТБ подсчитали, что при сохранении текущих цен на нефть и санкционного давления Россия может потратить до 2,5 трлн рублей в 2026 году. Это эквивалентно примерно 60% оставшихся ликвидных резервов ФНБ.

Иными словами, даже при умеренно негативном сценарии финансовая «подушка» может быть практически исчерпана уже в ближайшие 12–18 месяцев.

Дефицит бюджета: рекордные значения со времен пандемии

Федеральный бюджет РФ в 2025 году завершился с дефицитом 5,7 трлн рублей — в пять раз больше первоначальных планов и максимальный показатель со времен пандемии COVID-19.

Ключевая причина — падение нефтегазовых доходов на 25% в годовом выражении. При этом военные расходы продолжают расти, а значительная часть социальных обязательств остается политически «неприкосновенной».

Бюджет 2026: налоги вместо нефти

Проект бюджета на 2026 год предусматривает повышение НДС, рост сборов с малого бизнеса и ужесточение фискальной политики. Формально правительство ставит цель сократить дефицит до 3,8 трлн рублей.

Однако экономисты Газпромбанк считают этот сценарий чрезмерно оптимистичным. По их оценке, при сохранении низких цен на нефть реальный дефицит может достигнуть 5,5 трлн рублей, что вновь потребует использования резервов ФНБ.

Стратегические последствия распродажи золота

Продажа золотых резервов ФНБ — это индикатор системного кризиса. Россия фактически конвертирует стратегический запас, рассчитанный на десятилетия, в краткосрочное финансирование войны.

Экономисты отмечают ключевые риски:

• снижение устойчивости бюджета к новым шокам;
• рост инфляционного давления при одновременном повышении налогов;
• потерю доверия к долгосрочной финансовой стабильности РФ;
• зависимость бюджета от все более узкого набора источников доходов.

Золото, которое ранее рассматривалось как «неприкосновенный актив», превращается в расходный ресурс, а это радикально меняет архитектуру государственных финансов.

Российский финансовый ресурс войны подходит к пределу

Факт расходования 71% золотых резервов ФНБ за три года говорит о том, что война в Украине стала для России не только военным, но и глубоко экономическим потрясением. Кремль уже использовал наиболее ликвидную и защищенную часть резервов, а оставшийся запас стремительно сокращается.

Если цены на нефть не восстановятся, а санкционное давление сохранится, Россия в 2026–2027 годах столкнется с выбором между дальнейшим истощением резервов, резким сокращением расходов и усилением налогового давления на бизнес.

В любом из сценариев золото перестало быть символом финансовой стабильности Кремля и все больше становится маркером того, насколько дорого для российского населения обходится продолжение войны с Украиной.